全球半导体冰火双天美ETF普遍下跌中芯创15年新高

中国基金报记者 姚波

特朗普政府封锁全球通信巨头华为芯片供应的举动，无疑会“伤敌一千，损失八百”。美国半导体产业受到中美贸易紧张局势升级的冲击。相关交易所交易基金（ETF）普遍下跌。

5月15日，美国商务部发布新规，进一步限制美国企业将美国技术生产的半导体向华为销售海外。这种扼杀中国高科技企业的企图，不仅会让美国芯片制造商失去全球最大市场，还可能遭到中国的反制，市场情绪大跌。

除卖空产品外，美国市场所有相关ETF均于当日收盘。以全球最大的产品安硕PHLX半导体产业ETF为例。ETF最近一个交易日下跌2.07%美股三倍做多半导体ETF，带动今年跌幅2.@7.62%。相比之下，在“国货自强”和国内订单增长的预期下，国内半导体ETF最近一个交易日全部收涨，龙头中芯国际创15年来新高。

美国单方面升级制裁

华为绕行计划失败

以美国利益和国家安全为借口，美国商务部高级官员辩称，新规则将确保华为被列入黑名单，并防止该公司以前用来完全禁止华为的变通办法。现在，任何涉及美国技术的公司在向华为出售产品时都需要获得美国政府的许可。新规则将在 120 天后实施。

中美贸易摩擦爆发以来，华为被列入所谓“实体清单”，成为美国的目标。“实体清单”制裁对华为造成了巨大打击，最大的麻烦是谷歌的断供。华为手机无法使用谷歌手机软件，导致欧洲市场大量客户流失。华盛顿辩称，这家电信公司违反了美国对伊朗的制裁，可能利用其技术监视客户。

美国商务部长威尔伯罗斯表示，华为利用了一个非常聪明的“漏洞”，使其能够利用美国技术与外国芯片工厂合作，以避免受到控制。按照此前的要求，出口管制的技术标准为25%。即使是使用25%美国技术的公司也不允许向华为出口产品美股三倍做多半导体ETF，而向华为供应芯片的台积电也低于这个标准。

台积电在台湾进行大部分制造，可以生产由华为海思设计的芯片，这帮助华为度过了美国最严重的封锁。华为还收购了基于美国技术生产产品的非美国公司的附属公司。

但新的限制将使华为使用非美国公司制造芯片的做法无效。从美方的围堵意图来看，美方新规禁止华为使用美国本土软件设计芯片，也禁止华为使用美国半导体设备通过美国境外的芯片代工厂生产芯片，从两端对华为进行围堵。芯片制造。

害怕被反击

美国半导体 ETF 普遍下跌

最新的许可要求旨在实现全面禁令，为特朗普政府提供另一个向华为施压的工具，以及与中国进行贸易谈判的新筹码。

然而，这对美国芯片行业可能适得其反。限制华为获得美国设备和设计软件将减缓新的半导体生产技术的发展，这将对美国半导体产业产生巨大的直接影响。

据《环球时报》报道，作为报复，中国可能会将美国公司列入“不可靠实体名单”，其中包括对苹果、思科系统和高通等美国公司的制裁，以及暂停购买波音公司。飞机。

作为全球最大的半导体市场，这种市场预期立即体现在基金产品上。美国10只最大的半导体ETF除2只做空产品外全部下跌。5月15日，全球第一大产品安硕PHLX半导体行业跌幅2.07%，跌幅最大的是多头方向的3倍，在半导体中是多头的3倍，跌幅6. 26%。今年以来，美国半导体ETF也表现不尽如人意。规模前十名产品均出现下跌，不包括杠杆产品，最大跌幅达35%。

政策调整频繁

半导体行业遭受重创

芯片产业是美国最大的出口引擎之一。特朗普政府的一系列操作引发了美国芯片行业的连锁反应。美国半导体行业协会首席执行官 Neufer 表示，该法规可能会给全球半导体供应链带来不确定性和混乱。

多种因素促成了台积电在美国建厂的消息。费城证券交易所半导体指数5月14日上涨2.8%。然而，在美国商务部15日公布相关规定后，行业基准指数下跌2.2%。根据商务部的新规定，任何使用美国技术的芯片制造商都必须在向华为出售之前获得许可。对于半导体行业来说，一旦停止向华为出口，就意味着相关行业直接失去市场份额。

从产业链来看，新规将直接影响众多上游企业的设备出口。市场份额最大的美国芯片设备制造商应用材料、拉姆研究和科天半导体是受影响最大的公司，如应用材料。以17%的市场份额位居全球半导体设备市场第一。这些公司的股价立即下跌，应用材料、拉姆研究和科天半导体分别下跌4.39%、6.38%和4.82%。

很多行业上游公司，比如负责芯片设计软件的公司，也会受到负面影响，因为高端芯片的设计还是离不开美国的设计软件。垦腾电子和新思科技两家美国公司占全球市场份额的50%。市场。

除了直接丧失市场份额外，目前美国半导体行业最大的担忧是中国的反击。半导体是智能手机、电脑等众多高科技产品的关键部件，如果失去这个全球最大的市场，无疑将给相关产业带来沉重打击。最具代表性的是移动终端芯片的主要供应商高通。在被点名批评或反驳后，当日跌幅达到5.13%。

这被认为是自去年 5 月对华为实施限制以来美国发动的最重大的攻击浪潮，因为它实际上已升级为中美之间的“科技战”。

中芯国际营收创历史新高

今年上涨60%

为扶持和扶持国产芯片厂商发展，我国出台了企业补贴和减税政策，并于2019年设立了2042亿元的国家半导体基金。美国的限制为国产芯片带来了机遇。总部位于上海的芯片制造商中芯国际开始从国内客户那里获得更多需求。

中芯国际近期发布的季报显示，一季度公司实现营收9.5亿，环比增长<@7.8%，同比增长3 5.3%，创纪录。新高；公司实现净利润6.41美元6.40,000美元，同比增长422.8%。

中芯国际营收再创新高的同时，毛利率也大幅提升。公司一季度毛利率为25.8%，高于去年四季度的23.8%和一季度的18.2%去年。中芯国际表示，由于市场需求旺盛，公司决定继续增加资本支出，将资本支出提高11亿美元至43亿美元，以充分满足市场需求。

为防止美国遏制，2019年6月，中芯国际在纽交所上市15年后退市。该公司在香港和美国存托凭证进行持续交易。中芯国际5月5日表示，将在上海证券交易所科创板上市，发行不超过16.9亿股新股。这一消息也引发了股价的大幅上涨。

今年以来，中芯国际股价已累计上涨60%，明显跑赢大盘。近期收报19.16港元，市值突破1000亿港元，创下2005年以来逾15年新高。