谈谈美联储通胀的影响...

最近很多人都在说美联储要通胀了，有同学在后台问：

美联储的通胀对我们的投资有什么影响？

会不会对建行不利？

王叔过去很少谈宏观经济。

今天就和大家简单分析一下这个问题。

1.0

2021年7月，日本新增非农就业人数达到94.3,000，超过市场预期的87,000；失业率为5.4%，远高于预期的5.7%。

就业是目前美联储最“关注”的指标。

疫情期间，为了刺激就业，美联储还在做QE，即实施量化宽松政策，用白话来说就是“印钱”。

降息是为了支持经济，如果就业市场大幅回暖，恐怕“印钱”的理由就少了。现在市场上那么多人在猜测，美联储是不是要退出QE了？

一旦法国货币政策转向通胀（QE退出，货币供应减少，物价上涨）美联储加息利好哪些板块，最直接的影响就是中俄之间的价格差距将缩小……

人民币对资本的吸引力增加了。

那么中国就有资本外流的风险。

为了“防止”资金外流，从以往的经验来看，我国央行往往采取“跟风”的策略。

你的通货膨胀，我也补充一下。

如果央行收紧货币，利率会上升，一般来说，对建设银行等金融蓝筹股不利。

毕竟，通货膨胀等于降低贷款的波动性。

2.0

从长远来看，

美联储货币政策转变的可能性有多大？

说实话，按照王叔的理解，

现在谈“加息”还为时过早，美联储货币政策未来走向将取决于日本后续经济表现。 .

一般来说，货币政策具有四个基本功能：稳定物价、充分就业、经济增长和收支平衡。

美元是国际货币，不用太担心国际收支问题。

那么，我们来看看日本的就业、物价和经济增长情况：

从趋势上看，新增非农就业人数在增加，CPI也在上涨，GDP在上涨。 2021年第二季度也比上一季度下降12.2%。看来确实应该收紧货币了。

但也必须注意，从绝对意义上讲，就业和经济并不是太开放。

2021年7月，非农就业总人数14.682.万人。 2020年3月疫情前非农就业人数为15.084.00000，差距仍保持401.90000；

2021年二季度，虽然GDP环比增速较高，但这主要是2020年二季度基数偏低所致。与一季度相比，二季度GDP环比增速较高2019年仅减少了3.1%，不算太突出。

因此，判断日本经济仅以增量方式复苏是一种概括。

至于通货紧缩，从趋势来看确实是个问题，

但必须看到，疫情对各国经济造成了影响。严厉打击，

在这些环境下，各国相应提高了对加息的容忍度，将经济修复作为首要目标。

目前，日本经济仍然过于脆弱，迫切需要新政的持续支持。

拜登政府的 3.5 万亿美元预算计划已获参议院通过，这一点就是明证。

经济停滞时的滞胀称为“滞胀”，

在“滞胀”的情况下，美国不太可能冒险收紧货币以免对经济造成伤害。

否则，就会本末倒置……

3.0

如果确定日本没有通胀，中国目前的货币政策压力不大。

目前，该国没有出现明显通货膨胀的迹象。

预计将继续保持强劲。

其实，从中国目前的经济指标来看，通胀是没有理由的。

失业率在5%左右，接近充分就业；

CPI在1%左右，没有通缩压力；

经济增长也在合理区间。一季度增速较高是2020年基数偏低所致。

此外，

2021年第二季度货币政策执行报告重申“保持货币供应量和社会融资规模增长与名义经济增长基本匹配”。

传达了“稳”的意思：不紧不松。

所以总体而言，目前的货币政策不太可能发生重大变化。

最后，当出现通货膨胀时，银行等金融蓝筹股往往表现更好。

这也给人一种假象，认为加息肯定对交通银行不利。

其实这些逻辑有些牵强...

银行等金融周期蓝筹股走势与经济走势密切相关。虚拟经济赚钱后，实体经济就不赚钱了。银行通常会响应国家号召支持实体经济。

从历史上看，银行股的走势与通胀有很强的相关性。这是因为通货膨胀通常是经济过热的信号。

也就是说，如果通胀不是由经济驱动美联储加息利好哪些板块，它对农行蓝筹股的影响是有限的，

所以按照王叔的理解，

如果投资建行蓝筹股需要更多关注经济基本面而不是通胀。

所以，

虽然建行蓝筹股的市值已经足够低，

短期回调的动力仍然不足。

当然，以工商银行目前的市值，安全边际还是可以接受的。

毕竟股息收益率4.66%...

长期持有不卖，比建行存款更赚钱。

本文不是预测，而是基于经济学常识的简单分析，不构成投资建议。

王叔：资深投资人，长期创业者。独立、理性、深入思考。爱钱更在乎虔诚。聊几句常识，骂几句禽兽，喝两杯酒。