2023 年比特币挖矿前 10 大预测

最后，在比特币挖矿经历了可怕的 2022 年之后，我们迎来了 2023 年。新的一年会给比特币挖矿带来什么1？ 矿工今年将关注什么？ 而那些濒临破产的矿业上市公司又将何去何从？ 当然还有一个最有意思的问题，2023年比特币的价格和算力会如何发展？

本文试图通过提供我们对 2023 年比特币挖矿业的 10 项预测来回答这些问题。

1. 比特币熊市即将结束

2、比特币算力增长将放缓

3、矿业上市公司数量将减少

4、矿机托管价格将下降

5. 2023 年将挖矿成本降至最低至关重要

6、矿机价格将继续下降

7. 矿工会尽量保持机器在线

8. 监管机构将继续针对比特币挖矿行业

九、矿业公司资产负债结构将继续整合

10、比特币挖矿衍生品将得到广泛应用

比特币的熊市将结束，但短期内不会出现全面的牛市

残酷的现实是，比特币的价格是影响挖矿业的最关键因素。 因此，我们将从对比特币未来价格的预测（尽管看起来不太可能）开始。

比特币在历史上经历了一些非常相似的牛熊周期。 将当前的熊市与过去的熊市进行比较可以帮助我们更好地预测当前熊市的走向，包括它可能变得多糟糕以及可能持续多长时间。 正如 Arcane Research2 在其 2022 年年终报告中指出的那样，当前的比特币熊市已经持续了 376 天，与 2014-2015 年和 2018 年的熊市相当。

而从目前78%的跌幅来看，与2015年和2018年分别达到85%和84%的最大跌幅相差不大。 从历史周期来看，目前的熊市似乎快要结束了。

图 1：比特币价格走势图

此外，该代币价格跌至 25,000 美元以下的唯一原因是由于一些过度杠杆化的市场参与者破产而导致大规模被迫抛售。 如果没有这种被迫抛售，比特币价格仍将在 25,000 美元至 30,000 美元之间。 随着过度杠杆化的多米诺骨牌倒下，比特币的价格可能会回到这个水平。

虽然熊市可能很快结束，但下一个成熟的牛市开始还为时过早。 比特币价格的增长在很大程度上是由流入该领域的新资本推动的。 到 2023 年，我们可能会看到越来越少的局外人将资金分配给加密货币和比特币，因为 2022 年极其混乱的市场和彻头彻尾的骗局已经“吓跑”了很多人。

传统金融公司准备好建立比特币风险敞口需要时间，我们可能需要等待一两年，市场参与者才能准备好开始下一轮牛市。

比特币算力增长将放缓

随着2021年底比特币矿企在牛市中推出的大规模扩容计划的实现，2022年全网算力将实现稳步增长。这一年也印证了几个周期已经看到的情况在历史上。 由于矿机制造和矿场建设都需要时间和成本，算力会落后于币价数月。

图2：比特币算力趋势图

2022年低迷的矿业经济并未刺激产能扩张，因此2023年算力增速可能放缓。 新一年上线的算力主要由矿工原定于2022年新增的延迟扩容计划构成，这些延迟产能将在2023年上半年上线，过了这个时间点算力将停止增长，可能甚至缩小，这取决于比特币的价格。

上市矿业公司数量将减少

与民营矿业公司相比，上市矿业公司4更容易获得资金，尤其是在牛市期间。 然而，它也有几个缺点。 可以说，作为一家上市公司最沉重的负担来自严格的报告要求，遵守这些要求可能既困难又昂贵。

在经历了毁灭性的熊市之后，许多上市矿商已经沦为市值低于 5000 万美元的便士股，但这并不完全是年报花费数百万美元造成的，这些公司实际上可以通过私有化大幅降低管理成本。

图3：矿业股票指数走势图

除了私有化之外，一些上市矿业公司还会选择与其他公司合并，以分担管理成本并发挥规模经济优势。

随着采矿设施投入使用，矿工托管价格将下降

2022 年（许多）不良趋势之一是托管费用上涨。

在北美背景下，2021年中国禁挖引发的比特币挖矿热潮席卷了美国和加拿大的挖矿行业。 北美的采矿业没有足够的设施来容纳中国企业的涌入，也无法吸收北美投资者对采矿业激增的兴趣。

建设基础设施需要时间。 在 2021 年和 2022 年，Voldemort 很难在北美市场找到机架空间。 可以说，这是托管服务提供商的市场，由于机架空间和市场需求不足，托管公司收取更高的费用。 在 2021 年和 2022 年期间，不断上涨的电费将加剧托管成本的上升。

图4：部分矿机信息列表

但 2023 年可能会出现相反的趋势。 随着新设施最终上线，托管商将在更加不利的市场环境中争夺客户（目前为 60 美元/PH/天，而 2021 年和 2022 年的平均价格为 315 美元/PH/天和 124 美元/PH/天）。 另外，在目前的算力价格水平下，100TH/s S19j Pro5盈亏平衡点下的电费为0.082美元/千瓦时，因此很多成本较高的矿工甚至处于负利润状态。 如果算力价格如我们预期的那样进一步下跌，即使矿工拥有相对便宜的电费和托管费，也将面临无利可图甚至亏损的局面。

鉴于矿业经济的不景气和竞争的涌入，托管商将需要降低成本以在2023年保持竞争力。那些无法获得低电价以维持利润的矿业公司将继续在不利的市场环境中挣扎。 2023.

成本最小化将是2023年比特币挖矿的主题

比特币挖矿的利润率越来越低，矿工们一直在努力降低成本。 2023年，矿工将尽最大努力降低运营费用。

电费是矿工运营成本结构中最重要的一环，自然会成为成本最小化的重中之重。 矿工可以通过在搁浅的能源附近建立采矿作业来帮助平衡电力成本，或者他们可以通过出售多余的热量来降低电力成本。 熊市之下，矿工也被迫在耗电方面变得更有经验。

除了降低电价，矿工们还会尝试提高矿机 6 的效率，以实现单位电价更多的算力输出。 财力雄厚的矿工已经用蚂蚁 S19 XP 等更新型号更换了旧机器。 其他矿业公司通过降低机器频率来提高效率。

虽然从长远来看，电力是最关键的成本组成部分，但降低管理成本是最小化比特币采矿业成本的最重要的直接潜在因素。 很多比特币矿业公司，尤其是上市矿业公司，由于之前牛市期间的快速增长，近两年在一些细节上并不谨慎。 事实上，他们的管理成本已经暴增。 这些公司现在将减少高管薪酬和其他管理费用。

矿机价格将跌至低点，但下一代型号将继续获得溢价

与2021年高峰期甚至2022年初的情况相比，如今矿机价格已经处于低谷。 但这还不够，到 2023 年，价格将继续走低（当然，除非比特币价格上涨）。

即使以目前的价格，在0.06美元/千瓦时的电价下，一台S19j Pro的投资回收期仍然高达925天7（这是目前算力价格下的预期投资回报期，所以如果算力价格继续下降现在还能挖比特币吗现在还能挖比特币吗，周期只会加长）。

图5：比特币算力价格走势图

鉴于这样的市场行情，像S19 XP这样的机型会比新一代矿机机型贵一些。

电价上涨，矿工将继续与机器在线时间作斗争

今年，随着矿工调整机器可用性以适应快速波动的电价，我们看到哈希率出现大幅波动。 计算能力的首次大幅下降发生在美国夏季的热浪导致电价飙升，迫使许多矿工关闭运营。 同样的事情发生在2022年12月，不过是天气冰冻造成的。

在当前低迷的算力价格水平下，蚂蚁S19 XP8挖矿的盈亏平衡电价接近历史最低点，约为0.1美元/千瓦时。 如此低的盈亏平衡电价意味着即使在电力普遍便宜的电力市场中，现货价格也会围绕盈亏平衡点波动，迫使矿工关闭挖矿业务。

此外，全球市场的电价也相对较高。 一些在价格相对较高的网格下挖矿的矿工可能被迫经常关闭他们的业务运营，导致他们每 EH/s 的比特币产量减少。 对于那些关注比特币矿业股票的人来说，每 EH/s 比特币产量的比较分析变得越来越重要。

一些司法管辖区的监管机构将继续针对比特币挖矿业

2022年，比特币矿业的监管压力也将更加严格。 美国的几个州和加拿大的一些省已经颁布了各种暂停比特币开采的禁令，以防止该行业站稳脚跟。 在美国联邦层面，一些政客已经让比特币矿工感到不安，但大多数监管都是在州层面进行的。

我们可能会继续看到美国某些州和加拿大某些省实施新的采矿禁令。 一个州的监管机构向其他州学习，这意味着一些州和省份目前的采矿禁令可能会蔓延到其他司法管辖区。 从美国颁布禁矿令的州来看，它们有一个共同点，那就是都是民主党执政。

2023 年，我们不太可能在美国和加拿大的联邦层面看到任何新法规。

矿业公司将继续整合资产负债结构

2023年将是比特币矿业重组的一年。 许多矿业公司，特别是一些上市矿业公司的负债率过高9。 此外，相对于经营现金流，他们的偿债支出压力也很大。

图6：资产负债率排名前十的矿业上市公司

一些公司不可持续的债务水平使债务重组成为他们唯一的选择。 债务重组可能意味着降低利率或延长债务期限。 如果公司的财务状况特别差，可以将债务转为股权。 许多比特币矿业公司财务状况不佳，这是他们除了破产之外的唯一选择。 核心科学就是一个例子。

加强资产负债表的另一种方法是出售资产并用所得款项偿还债务。 Argo 最近选择了这种方法，通过出售其旗舰采矿设施来偿还债务。 为了避免破产，加强资产负债表将是比特币矿业公司在 2023 年的当务之急。

矿工将使用比特币衍生品来保护他们的现金流

2022 年证明了风险管理对比特币矿业公司的重要性。 除牛市高峰期外，比特币挖矿是一项极具竞争力的低利润业务。 这意味着保护现金流对于比特币挖矿业务的长期发展极为重要。

熊市过后，2023年矿工的风险管理将变得更加复杂。 适当的风险管理策略是全面的，包括优化资产组合和使用衍生品对冲收入和成本。 直到最近，矿工才有可能对冲其大部分资产和成本构成。 但这种情况在 2022 年底发生了变化，Luxor 推出了 HashPrice NDF10，允许矿工以特定的算力价格出售自己的远期算力，从而实现对冲收益。

到 2023 年，我们将看到矿工寻求对冲一切可以对冲的趋势，正如更成熟的商品生产行业所预期的那样。

总结

2022年对于比特币矿业公司来说可谓是震撼人心的一年。 随着行业震荡逐渐消散，矿工们也将以越来越谨慎的态度进入2023年，而这也将是今年比特币挖矿的主题。

今年，矿商将通过加强资产负债表和最大限度地降低成本来优先改善业务健康状况。 最小化成本可能会导致一些上市矿工的合并或私有化。 一些矿工将被迫重组资产负债表，包括出售资产以偿还债务或将债务转为股权。

塑造 2023 年比特币挖矿的大趋势的一部分是日益复杂的风险管理。 矿工将寻求通过对冲电价和出售哈希率 NDF 合约来保护他们的现金流11。

有人说，强大的比特币矿工是在困难时期造就的。 是的，这个行业一定会浴火重生，发展壮大。

相关链接：

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3.#:~:text=EH/s-,Network%20Hashrate,-The%20Bitcoin%20network

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